神州专车业绩引擎解码：B2C网约车模式凸显，网络约车新政落地，神州优车交出的上市后第一份业绩瞬间成为投资者关注的焦点。日前，新三板专车第一股神州优车发布了2016年的中报业绩，今年上半年公司实现营业收入23.2亿元，同比增长6.24倍;专车业务总单量达到5534万单，同比增长283%;单均净收入达43.7元。

巨亏只是假象

登陆新三板后的神州优车似乎更发力，在上一季度净利润收窄的背景下，半年报更是让投资者感到欣慰。

据财报显示，2016年上半年，神州实现营业收入23.24亿元，同比增长了623.98%;不过营业成本为33.22亿元，也同比增长 118.27%。不过，数据显示，神州优车净利润却亏损23.71亿元。

若按照正常的计算思维，营收减去营业成本，不就是神州优车的净亏损吗?不过，记者通过计算发现，神州的营业亏损应该是9.98亿元，但到底是什么原因，财报上显示的净利润却是亏损23.71亿元。

8月29日，接受《华夏时报(公众号：chinatimes)》记者采访神州优车相关负责人解释说，这其实是公司近半年扩张布局和增加员工激励等综合出来的结果，跟去年的直接亏损有根本的区别，如果排除上述因素，公司今年的亏损是在逐步地减少。

记者查阅神州优车上半年的财报发现，刚刚登陆新三板后的神州专车正在急速的布局，不但发力在员工股权激励方面，而且在广告推广和拓展产业链上也是大手笔。

财报显示，神州优车在上半年给员工发了高达9.85亿元的股权激励，而这项支出就被计入了管理费用，因此扣除这笔非经常性损益后，神州优车上半年亏损13.86亿元，与去年同期基本持平。

另据记者看到，神州优车今年上半年在销售上的费用也大幅增加，特别是在公司的广告方面，一项就将近1.69亿元。“如此看来，神州优车如果出去这几个关键项来看，最终神州优车的净亏损其实并没有那么多，而且这一数据与去年相比，不但不增加，而且是实实在在的收窄的，神州正以好的态势发展。”有业内人士对记者直言。

神州优车近年来正迅速发展壮大。最直接的表现是用户量和业务总单量的增加。财报显示，截至2016年6月末，神州专车业务付费用户数达到624.97万人;APP累计安装量达到2151.53万次;专车业务总单量达到5534.2万单，同比增长282.64%;日均单量达到30.41万单，同比增长280.54%。

其实，最重要的因素是神州优车的单均亏幅是逐渐收窄的。记者对比神州优车近两年的数据发现，神州专车的单均亏损已连续六个季度减少。

财报显示，2016年第二季度，神州专车单均净收入为43.61元，单均成本55.42元，单均毛利为-14.5元，而这一数据在第一季度是单均净收入为41.70元，单均成本65.11元，单均毛利为-23.41元，2015年第二季度是单均净收入为25.33元，单均成本96.56元，单均毛利为-71.23元，较2015年第度相比，神州优车单车毛利率亏损幅度持续迅速收窄。

而如此快速的增长，也致使神州优车的整体体量快速飙升。财报显示，目前，神州优车总资产达74.28亿元，较上年年末增长230.54%;净资产48.22亿元，较上年年末增长914.85%。

有业内人士对记者分析说，其主要原因是神州优车和神州租车、神州专车等产业之间的协同效应，致使神州优车有了持续拓展市场的力量，也给了神州优车一个展示自我的平台。根据数据显示，今年上半年，神州租车向神州优车提供19447辆长租车辆和约1万辆短租车辆，用于神州专车运营。

B2C 模式优势凸显

“其实，从根本上说，神州优车的发展优势，最终还是网络约车B2C模式优势正逐步展现，在国内政策给予支持之后迅猛发展。”有业内人士对记者分析说。

据记者了解，目前在国内的网络约车领域，一直存在着两种商业的运用模式，一种是以神州为代表，其中首汽约车等都在采用 B2C 模式，该模式即由专车公司提供车辆和司机，为用户提供专车服务。

而另一种以滴滴打车，包括目前在国内市场常见的优步等为主的 C2C 模式，即由专车公司提供平台，匹配乘客和社会车辆及司机的轻资产模式。

但近期 “网约车新政”出台后，硬性要求私家车不得接入非营运车辆，不得以私家车合乘或拼车名义提供运营服务，不得低于成本价促销等措施上看，其实这也表明，B2C模式更符合新政对于车辆和司机的要求，合规性更加确定。

资料显示，交通部等部门在《网络预约出租汽车经营服务管理暂行办法》中明确要求禁止低于成本价促销，且所有车辆要为运营车辆。长远看来，这必将推动网络约车的补贴额下降。

对此，艾媒咨询CEO张毅认为，神州和易到基本达到了新规的要求，但滴滴和Uber则存在诸多需要改进和努力的地方。因此，神州和易到更具政策优势。

“其实，近期神州之所以能够快速的被市场所接纳并实现订单的增长，模式是根本的动力，因为神州优车能吸引乘客的不是低价格，更多的是服务。”有业内人士的对记者分析说，而随着今年11月份新政的落地，网约车行业在数量、价格的管控基础上，车辆的高端化、营运化以及司机专业化等方面必将成为未来趋势。

而神州优车也承认这一点。神州优车在其财报中表示网约车新政对其是一大利好，因其业务模式及管理标准已全面符合网约车新政要求，因此新政的实施基本不会影响目前的成本结构。

或许正是对该模式的期许，这才让神州优车董事长陆正耀有了新的底气。陆正耀表示，如果除去此前四月“充100返100”造成的亏损，公司实际上在2016年3月已经实现盈利，预计到今年第三季度将会全面盈利。