左手资本右手游戏 英雄互娱难逃高开低走之势

在移动电竞和资本强强联手下，英雄互娱强势崛起。成立之初即获红杉、真格、华兴联合投资，并在当日通过“类借壳”方式增资收购，宣布挂牌新三板，当时震惊了整个行业。甚至有媒体报道称其创立3个月估值已达200亿。一众投资圈、文创圈大佬的相继加入，包括红杉资本创始合伙人沈南鹏、华兴资本创始人与CEO包凡、真格基金创始人徐小平、真格基金创始人王强等，这些助力使英雄互娱一直保持着靓丽的业绩和强大的资本运作能力。

2015年9月，英雄互娱在非公开发行预案中显示，王思聪旗下的普思资本以2000万元的资金入股，认购了24.39万股英雄互娱的股份。王思聪亦成为了英雄互娱监事。此外，红杉资本、真格基金、华兴资本均参与联合领投。这是英雄互娱成立以来第三次定向增发募集。应书岭还特意发微博欢迎，表示要强强联手干番大事业，王思聪以“这波不亏”做了回应!

同年11月9日，华谊注资19亿的加入使其成为英雄互娱第二大股东。以19亿人民币占股20%计算，英雄互娱估值已达95亿。这个数字虽然与此前传言的200亿相差胜远，但对于成立不足半年的英雄互娱来说已相当不错。随后，王中磊、王中军也加入董、监事会。

由于英雄互娱和利润始终捉襟见肘、靠做概念支撑股价的华谊兄弟签订了对赌协议，此后英雄互娱就走上了疯狂收购的道路。9.6亿元收购手游《全民枪战》开发商畅游云端，4.945亿元收购中手游旗下奇乐无限，1.5亿增资鹰雄资产……

就在大家都在感叹喜爱电竞的王思聪与英雄互娱是天生一对之时，2016年6月6日，“英雄互娱”成交量突然暴增。王思聪旗下的普思投资抛售英雄互娱的股票，抛售股票数量高达1130万股，抛售金额高达7006万元。短短半年，王思聪最终还是弃英雄互娱而去。

无奈送走“旧爱”，但英雄互娱对新欢的怀抱似乎张的还是不够大。作为第二大股东的华谊在2016年12月6日，华谊兄弟发布公告称，为了保护公司和广大投资者利益，公司董事会经审慎研究决定终止收购北京英雄互娱科技股份有限公司的重大资产重组事项。有业内人士表示，停牌前英雄互娱估值已超150亿，比一年前华谊首次收购时增长近60亿，华谊可能已买不起。

在王思聪及华谊兄弟中断了投资之后，它们目前依旧融资无门。除了新三板融资渠道较差之外，2015年的百亿估值及豪华团队也让它们透支太多。接下来的英雄互娱如何玩转资本再现辉煌对于应书岭来说真的是个难题。

今年8月24日，英雄互娱披露2017年半年报与募集资金使用情况。2017年上半年，英雄互娱营收5.62亿元，同比增加48.77%;净利润2.93亿元，同比增长30.35%;扣非前后净利润相差不大，经营活动产生的现金流量净额为3.27亿元。从财报来看，英雄互娱成功实现营利，但是其花钱能力同样不可小觑，四次定增募集而来的22亿元已基本花光。募集资金使用情况显示，截至2017年6月30日，前三次定增合计3亿元募集资金已经用完，而第四次定增华谊兄弟投资的19亿元，还剩5.09亿元。如果算上今年7月提出的认购有限合伙企业份额的5亿元，那么22亿募集资金已基本用完。

电竞市场竞争激烈 欲分羹却难上加难

据预测，今年国内中大型电竞赛事将超过100场，国内电竞市场规模有望达到700亿元，诸多公司加码电竞产业链。我国本土电竞赛事质量正在不断提升，有许多已经形成具有影响力的国际大赛，例如WCA、WESG等。还有一些有影响力的地区联赛，如LPL、NEA等。

英雄互娱以移动电竞见长。2015年，英雄互娱成立HPL电竞赛事，该赛事是其与王思聪联合发起成立的中国移动电竞联盟旗下的综合移动电竞联赛。目前，HPL也已成为受瞩目的电竞赛事之一，然而竞争压力显而易见的巨大。

另外作为游戏领域的双寡头，腾讯与网易占据着行业近八成的份额，国内游戏市场演变为大厂割据、小厂夹缝求生的状态，英雄互娱想要在其中分一杯羹可谓难上加难。

“网易出品，必属精品”这是大众对网易产品一个的高度评价。经过20年的积累，网易拥有强大自研能力，推出了一个又一个精品游戏，《梦幻西游》《阴阳师》《大话西游》等等一系列的产品长期霸占榜单，一直保持着稳定增长。

腾讯的《王者荣耀》已经成为中国移动游戏史上最成功的产品，没有之一。它一个星期的流水就是其他小公司半年的收入，更不用说其他的。同样腾讯也有自己的电竞赛事，有业内人士认为“英雄互娱旗下手游偏重电竞，其投资优秀工作室的模式也是模仿腾讯”。

即便是除去了腾讯、网易两家，巨人、完美、三七、蜗牛、西山居等其他游戏厂商，凭借多年对于游戏研发、推广和运营所积累的经验，也渐渐找到了各自的节奏。例如完美推出的《诛仙手游》、巨人旗下的《球球大作战》、三七手游的《永恒纪元》等，都在市场中引起了不小的波澜。

在人口红利消失，大厂的垄断下，英雄互娱旗下拥有的《巅峰战舰》《影之刃2》《无尽争霸》《一起来飞车》等游戏，其年报中披露《全民枪战》目前MAU2750万，全年登陆18亿人次，注册用户1.36亿，月流水过亿。不过，在如今iOS的畅销榜单中并未找到它们的身影。无论是在游戏研发、口碑运营、品牌打造等方面，英雄互娱面对变幻莫测的市场还需强大自己。或许你不具备像大厂那样的丰富资源及沉淀，更或许在综合实力层面没有任何优势，但只要修炼好自身的核心竞争力，专注自己最擅长的市场，相信你终究会得到市场及用户的青睐!

值得一提的是，今年1月时，英雄互娱拟将注册地址由“北京市海淀区志新村小区海泰大厦621室”变更至“陕西省延安市延川县文安驿镇文化产业园区”。经查，延川县属于592个国家贫困县之一，享受IPO“扶贫绿色通道”。此外，公告显示，延安市人民政府将英雄互娱列为延安市重点扶持上市企业，迁址完成后，双方将在多方面开展合作。此举或许是在为快速在A股或其他市场上市。不过，就2017年半年报所披露的信息来看，英雄互娱的迁址并未完成。截图显示英雄互娱注册地址仍为北京市原住所。