凤凰传媒终购慕和6.35亿元疑涉内幕交易

已传言一个多月的凤凰传媒收购慕和网络一事终于尘埃落定。凤凰传媒8月21日晚间公告称，将出资3.1亿元收购上海慕和网络科技有限公司64%股权，慕和网络完成上市梦。

有关凤凰传媒收购慕和网络的传闻一个月多来一直未中断过，在传闻的带动下，凤凰传媒的股价也因此上涨了近五成。当初的“传闻”现在已被证实系“事实”，那么该传闻即可认定为被泄露出来的“内幕信息”。而与这波能够与内幕信息相呼应的诡异上涨行情，是否存在内幕交易之嫌呢?

收购传闻终确认

已传言一个多月的凤凰传媒(601928.SH)收购手游企业一事终于尘埃落定。

凤凰传媒8月21日晚间公告称，将出资3.1亿元收购上海慕和网络科技有限公司64%股权。 　　此次收购通过如下方式完成：凤凰传媒向旗下子公司江苏凤凰数字传媒有限公司增资3.2亿元，再由凤凰数字传媒以3.1亿元的价格认购慕和网络新增注册资本，从而持有慕和网络64%的股权。

根据慕和网络截止至2013年5月31日的资产评估报告，慕和网络的净资产评估值为4.85亿元，故64%的股权对应3.1亿元的支付对价。 　　公告指出，4.85亿元系基于慕和网络2013年经审计的净利润的预计最低值4409万元的11倍溢价得出，相较于近期业内手游企业普遍12-22倍的溢价，凤凰传媒此次的收购溢价略偏低。

本次收购价款分四期支付，第一期支付比例为60%，于交割日后7 个工作日内支付;第二期和第三期的支付比例分别为20%和10%，分别在慕和网络2013年度和2014年度的审计报告出具后7个工作日内支付;第四期支付比例为10%，于第一期认购价款认缴交付所对应的工商变更登记完成之日后2年内支付。 　　当慕和网络2013年的净利润达不到4409万元时，即以实际净利润的11倍溢价调整估值，届时凤凰传媒所支付的交易对价也将相应的进行调整。

资产评估报告显示，慕和网络2012年营业收入为6823万元，净利润为695万元，利润率仅约10%，表现平平。 　　而在2013年，慕和网络的业绩突飞猛进，迅速跻身手游“高富帅”行列，这得益于其旗下的王牌游戏《魔卡幻想》大卖。

2012年10月底，《魔卡幻想》上线并取得了巨大成功，随后相继在韩国、日本等地上线，该游戏的月流水达1500万元。 　　据易观智库2013年1季度中国网游市场数据报告显示，慕和网络在移动游戏市场占据3.9%的份额，排名第四，仅次于腾讯游戏、广州谷得和银汉科技。

资产评估报告显示，2013年1-5月，慕和网络便实现营业收入6933万元，超越了2012年全年收入，净利润猛增到2389万元，为2012年全年净利润的3.4倍，若盈利情况稳定，实现全年利润目标4409万元并不困难。 　　凤凰传媒按照11倍市盈率的标准给慕和网络打出了4.85亿评估值，若按照此市盈率倍数，慕和网络在2012年底的价值仅为7645万元。期间仅仅不过5个月，慕和网络的价值就迅速从7645万元蹿升到4.85亿元，增值幅度达634%。

曾多次否认传闻

凤凰传媒收购慕和网络可谓“好事多磨”。

6月底，股吧开始出现凤凰传媒将收购游戏企业的传闻。自7月中旬起，关于凤凰传媒收购慕和网络的传闻开始成为市场热议的话题。

7月19日，一机构投资者对媒体表示，凤凰传媒即将收购一家年净利润6000-7000万元的手游企业，7月底前公告;

7月30日，有媒体报道称，未曾涉足过手游业务的凤凰传媒出现在中国手游产业联盟的初定名单中，并传凤凰传媒的收购标的为慕和网络; 　　8月9日，据业内人士透露，凤凰传媒将以10亿元价格收购慕和网络，竞争对手为人民网;

8月13日，又一机构投资者重复了7月19日的传闻，只不过其声称的公告时间改为了8月底。而另一投资人士表示，凤凰传媒已完成了对慕和网络的尽职调查，意味着收购基本已确定。 　　21世纪网注意到，伴随着这个“真实的传闻”，凤凰传媒自7月开始便上演了一波强烈的上涨行情，股价从7月初的约8元，上涨到目前的11元附近，最高涨幅近50%。

巧合的是，就在这波行情以前，机构们纷纷突击入股凤凰传媒。

凤凰传媒2013年半年报显示，截止至6月30日，凤凰传媒的前10大流通股东均为“清一色”机构投资者，其中有6名为新进股东，另有2名在二季度大幅增持。 　　巧合的是，机构们“先知先觉”入股后，关于凤凰传媒收购游戏企业的传闻便开始出现，股价也节节攀升。

在7月上中旬，凤凰传媒股价迎来了最强烈的上涨，7月19日前连续上涨8个交易日，从7.8元迅速蹿升至10.37元，涨幅33%。 　　这一波行情的主力是追随机构脚步的上海游资。大宗交易数据显示，7月1日和7月12日，12家位于上海的券商营业部购入了7794万股凤凰传媒股票，涉及资金6.35亿元。

“闷声发大财”的时期很快便过去。7月17日至收购公告发布前的一个月时间里，凤凰传媒股价显现颓势，但在关键时刻，总有匿名的“机构投资者”不失时机的放出凤凰传媒收购慕和网络的传闻，成功止跌股价，并使其再度上扬。

在此期间，媒体曾多次试图向凤凰传媒确认传闻的真实性，却遭到凤凰传媒的否认。

8月13日，凤凰传媒董秘办工作人员对21世纪网坚称，收购传闻属“谣传”，而其证券代表则表示“未与慕和网络接触过”，但却又暧昧的表示有进军手游行业的打算。 　　信誓旦旦的否认却在9天后被证实是谎言，8月22日凤凰传媒最终发布收购公告。

收购公告发布后的8月22日，凤凰传媒的股价却远不如传闻时给力。8月22日，凤凰传媒收报11.13元/股，涨2.58%，成交量急剧放大。数据显示，资金正在加速出逃。

当日的交易龙虎榜单显示，买入金额前5名仅为5824万元，而卖出金额前5名合计1.8亿元，为前者的3倍多，前4名卖出者为上海游资，第5名为机构，资金出逃迹象明显。

回顾凤凰传媒的上涨历程，从机构“突击入股”，到游资“追捧股价”，到匿名的机构投资者放出消息“托市”，再到消息公告确认后“资金出逃”，一切配合的可谓“天衣无缝”。 　　前述“突击入股”的机构们是这波上涨行情里最大的赢家。经统计，前10大流通股东共计持有凤凰传媒1.93亿股，若以6月底的约8元/股的买入价计算，并假设至今未卖出，上述10大股东从6月底至今已净赚5.7亿元。

而事实上，根据凤凰传媒发布的对慕和网络的资产评估报告，其进行资产评估的目的是因“凤凰传媒和慕和网络达成投资意向”，评估准备阶段为6月中旬。 　　最晚在2013年6月中旬前，凤凰传媒就已经有了收购意向并开始进行实质工作，而市场上的收购传闻出现于评估工作之后，说明传闻并非“空穴来风”。

既然“机构投资者”们放出的消息现在已被证实并非“谣言”，那么在收购公告前一个多月的传闻即可认定为被泄露出来的“内幕信息”。而与这波能够与内幕信息相呼应的诡异上涨行情，是否存在内幕交易之嫌呢?